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本文作者为华创宏观牛播坤、甄茂生，原文标题《寻找基建的空间--华创宏观·穿越迷雾系列四》。主要观点1、基础设施资本存量是否已经过剩国际比较表明，虽然基建投资已历经多年的高速增长，中国当前的基础设施资本存量相比经济发展水平只是略有偏高。这和居民部门杠杆率颇为类似，从存量来看不具备进一步提高的空间，但也很难说已经严重偏离合理水平。

不同于IMF用公共资本存量近似衡量基础设施存量，麦肯锡在2013年用永续盘存法直接测算了全球主要经济体的基础设施资本存量（为保证数据的可比性，麦肯锡将基础设施限定在交通、水电和通信三个领域）。麦肯锡发现多数国家的基础设施存量都在本国GDP的70%附近，并据此提出70法则，将基础设施存量和GDP之比高于70%的国家界定为过度投资，两者比值高达179%的日本最为典型；低于70%则界定为投资不足，如巴西、英国、美国和加拿大等国。对于中国来说，基础设施存量相当于GDP的76%，高于平均水平，但和IMF的估算类似，偏离度有限。

12月5日，360再度发布108亿的非公开发行股票预案。而两个多月后，涉及38位股东的19.89亿股360股票还将面临解禁。360的股价是这场新老资本交织的关键。回归A股近两年来，360的股价如同坐过山车一般跌宕起伏。12月10日，360公司21.39元的收盘价已不足其A股股价高峰的1/3。

接盘大股东股票巨亏虽然推出行权价高于现实股价的股权激励计划，但康芝药业的第一期员工持股计划却处于深度套牢当中。公开资料显示，康芝药业第一期员工持股计划筹集资金为7200万元，其中，包括7名董监高在内的180名员工自筹资金1800万元，另外5400万元由控股股东海南宏氏投资有限公司提供借款。

《中国经济周刊》记者统计发现，不少龙头房企的资产负债率超过80%，碧桂园、万科的资产负债率分别为88.9%、83.98%，新城控股、融信地产的资产负债率亦超过80%。此外，招商蛇口、龙湖地产及华润置地的资产负债率超过70%。不过，恒大的净负债率在大幅降低。2017年其净负债率为184%，同比下降248%。恒大方面解释，自2017年已开始由以往高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”经营模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”经营模式转型，核心是大幅降低负债率，增加净资产。许家印称，恒大的目标是2020年负债率降至行业中低水平。

当日其他科技股普跌，中兴通讯跌4.77%，金山软件跌6.81%，小米集团跌3.36%，盘中跌破发行价。责任编辑：张宁骗子又出新招！昨日，记者从广州市反诈中心获悉，骗子为提高诈骗成功率升级手法，先绕开思维相对严谨、警惕性相对高的财务人员，向公司其他岗位的职员下手，借同事之手骗取财务信任加入“QQ高管群”，从而诱骗财务进行转账。反诈中心提醒，要加强对公司邮箱、企业通信软件安全性的风险防范，并严控内部通信录等敏感资料外泄。